【你很難知道怎麼投資成功,在你真正成功前。你該知道的3個不踩雷投資觀念】

即使我們知道指數化投資是最適合一般投資大眾的方式,但世界上也有許多人可以不斷打敗市場,以股神巴菲特為首的一幫華爾街大神就是一例,如果單純以學術界說的,這些都是運氣使然我覺得過於武斷,可以說有一部分可能是運氣使然,例仍然有許多無法以運氣解釋,他們一定做對了什麼才對。

而這群人各有不同的方式,在這些方式下面,是不是有更底層的邏輯導致了他們的成功呢?如果我們可以找出他們成功的底層邏輯,是不是就可以發展出另一套可以成功的方式呢?

當然一定有很多人試過,而我們也不知道到底是大家都失敗了,還是有些人成功後就默默執行,也許也變成其中一位大師,總之我們可以試著來找找看。

首先我們要從大家相信的,比較接近事實的部分出發,一般相信即使市場不是完全有效,至少也會有好一大部分有效,也就是市場會錯誤定價的機會很低,而主動投資能成功,就是抓到了市場的錯誤定價。

例如市場長期低估某檔股票,而有一個投資人相信其價值不斷買進,等到市場有一天覺醒了,發現這支股票的好時,那個率先買入的人就會因此大賺一筆,我們稱這種獲利法為價值投資。

而有一些人,他們抓的是短期的錯誤定價,例如每天股票上沖下洗,總會有衝過頭或洗過低的狀況,而有些人就特別會抓到這種小錯誤,再藉由大量交易或槓桿來獲利,不管是當沖或技術分析(動能)都可以屬於這種。

一般能夠有爆發性獲利的不外乎是這兩種,其他做法例如指數化投資、存股流等等,或許能穩定成長,但不會讓你變成大師,更不會變成首富,而這兩種方式都是抓到「錯誤定價」,那錯誤又是誰定義的呢?

舉個例子來說,如果你看好一家公司的短期爆發,因為你看出了一家公司的發展潛力,而你認為股價目前是被低估的,所以你願意大舉買進,這個資訊從一開始只有部分人相信,漸漸變成幾乎所有人都確信,那你的投資一定是成功的。

問題來了,這裡的「部分」要到多大部分,才能使得目前的股價變成一個「定價錯誤」呢?全台灣一年約有600萬人投資,如果其中100萬人都知道這個消息,很大機率早就反映在股價上了,當然也就不會是錯誤,還相信這種大家都知道的消息才是錯誤。

但也不是越少人知道越好,如果你看到的點全台灣只有,例如3個人看出來了,你的眼光可以說是股神等級,不過也派不上用場,因為股價畢竟還是要靠市場資金的青睞,只有你們幾個人買也無濟於事。

所以這種資訊要難到不能太多人看得出來,又不能太難到大家都看不出來,你即使看得出來,也很難控制別人看不看得出來,要怎麼估算人數是不是處在甜蜜區又是另一種學問了,講來講去好像還是擺脫不了「直覺」、「第六感」,或者更直接的講「倖存者偏差」。

話說回來,我們羨慕投資大師,但大部分的人都是以能讓生活穩定變好為目的在投資的,巴菲特也不是一開始就想當股神啊,看起來成功的藝術成份還不低,如果我們不求成功,只求不要失敗,有沒有失敗投資的共通點,甚至底層邏輯可以參考呢?

就像查理蒙格說的:「如果知道我會死在哪裡,那我將永遠不去那個地方」,只要不做會失敗的行為不就好了。

剛講到的,大家都知道的消息你還去買肯定是個錯誤,看新聞做股票就是一例,如果一個消息已經人盡皆知,你就很難期待在其中能獲得多少報酬。

有人可能會說,他就知道某人看新聞買股票大賺一筆,這種狀況的確存在,前兩年我們也看到好多例子,例如航運營收出就是漲、美國非農就業數據出來就是漲、到後來鮑爾口一開就先跌一根等等。

不過說到底,投資本來就是機率性的遊戲,就像猴子射飛鏢選股票一樣,隨便亂射也有50%的勝率,重點是這些方式有沒有具可重複性,也就是你可不可以繼續用這套系統獲利。

我們去年也看到了,航運營收越開越好,股價還是越來越低;非農就業數據利多變利空、鮑爾開口則是利空變利多。

錯誤也分運氣好或不好,運氣好的錯誤也是可以獲利,但對你的投資幫助不大。

我們可以說,「不具重複性」就是一種失敗的投資方式,因為賠錢的權重永遠比賺錢大,如果你賠了50%,下次要賺100%才能賺回原本的價格,所以我們要避免不具重複可持續性的投資方式。

剛講到另一種狀況,某個點只有你或寥寥幾人看得出來,可能是你的邏輯太過奇葩,換言之,你自己可能也不知道自己在做什麼,這也是一種錯誤。

最近在瘋電動車,但許多概念股都已經漲得滿多的,這時你發現一支列為「電動車概念股」,股價卻完全沒有漲的股票,人棄我取才是價值投資,真的是這樣嗎?

原來這支股票營收與電動車相關的可能只有1%,雖然一樣被列為電動車概念股,但實際上與電動車根本不相關,如果你因為這個原因買入,肯定也是一種錯誤。

因此第二種錯誤態樣,就是「不具邏輯性」,任何投資都要符合邏輯,不管成敗才能正確歸因。

上面兩種都是沒有經過深思熟慮的行為,最後一種錯誤行為則是標準太高,如果你總是想得太多,也很難找到適合投資的標的。

如果你總是要等到80分才要投資,但別人70分就先搶走你的目標,那你永遠都等不到你的理想投資,要記得投資要具重複性與邏輯性,所以不會一次定生死,只要勝率高於50%,你就可以長期獲利,因此最後一個錯誤就是「吹毛求疵」。

我們整理出三大錯誤:「不具重複性」、「不具邏輯性」、「吹毛求疵」,我們再把它們反過來,得到了「可重複執行」、「合理」、「簡單」,這才是你應該追求的投資法。

三明治先生
三明治先生
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