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台股又要創新高了，現在該單筆投入，還是分批買進？
台股感覺又要創新高了，有幾件事情想提醒一下。
但是等一下。
昨天收盤那根下跌是怎麼回事？
這代表接下來要跌了嗎？還是只是上漲前的整理？
我的答案是：
我不知道。
而我覺得投資最怕的，反而是你心裡有一個非常明確的答案：
「這個線型一出現，接下來一定會漲。」
或者：
「已經漲這麼高了，接下來一定會跌。」
我們不妨回到一個最單純的假設：
未來可能漲，也可能跌，而我們不知道短期會是哪一個。
既然不知道未來，為什麼還要現在買？
雖然不知道明天漲還是跌，但股票市場長期具有正期望報酬，這也是為什麼我一直選擇指數投資。
如果用我自己做長期財務規劃時常採用的8%年化報酬率作為假設，那麼從純數學角度來看，既然資金待在市場裡的期望報酬是正的，越早投入，通常就越有利。
所以才會有一句很常聽到的話：
最好的投資時間是十年前，第二好的時間是現在。
如果只討論數學，那答案好像很簡單：
有一筆錢要投資？
買就對了。
但是問題來了。
人生不是只有期望值。
不要只問哪個方法最好，要問自己能接受哪個結果
假設你現在手上有100萬元準備投入股市。
我們先不討論平盤，直接想兩個比較極端的情況。
第一種：
買進之後，股市又漲了40%。
第二種：
買進之後，股市跌了40%。
這當然只是為了方便思考而設定的情境，不是對未來漲跌幅的預測。
如果你今天100萬元全部投入，結果股市漲40%，當然很開心。
但如果跌40%呢？
100萬元變成60萬元。
如果這100萬元還不是自己的閒錢，而是增貸、信貸，甚至帶有更高風險的融資，那心理壓力又完全不同。
即使你原本相信長期持有股票有機會獲得正報酬，真正身處下跌的那一刻，你仍然不知道：
到底什麼時候才會漲回來？
這才是投資真正困難的地方。
分批投入，買的是「比較能接受的結果」
那我們換一種方法。
100萬元不要一次投入，第一批先投入30萬元。
結果股市上漲40%。
你大概會很懊惱：
「早知道就100萬元全部買下去了！」
因為剩下70萬元都沒有吃到這段漲幅。
但如果股市跌40%呢？
這時候你可能又會慶幸：
「還好我只買30萬元。」
剩下的70萬元還可以慢慢投入。
所以單筆與分批真正的差異，不只是報酬率。
它其實是在交換兩種不同的「後悔」。
單筆投入，怕的是買完就大跌。
分批投入，怕的是還沒買完就一直漲。
你比較不能接受哪一種？
這個問題，可能比「哪一個方法數學上比較好」更重要。
但我也不建議跟數學完全作對
既然歷史上股票市場長期具有正期望報酬，那麼如果你決定分批，我也不會把時間拖得太長。
例如手上明明有一筆預計投入股市的資金，卻因為害怕創新高，硬是拆成三年、五年慢慢投入。
這等於長時間讓大量資金留在場外。
對我自己來說，如果真的因為心理因素想分批，半年左右會是我比較能接受的折衷方式。
這不是什麼投資定律。
只是我在「數學上的期望值」與「心理上的承受能力」之間，替自己找到的一個平衡。
其實我以前也寫過類似的觀念：
重點不是找到完美答案，而是找到一個自己真的執行得下去的方法。
那要不要逢高賣出，等下跌再買？
台股來到高點附近，一定也有人開始想：
「那我是不是應該先賣掉一部分，等下次大跌再買回來？」
這件事情也可以用同樣的方法思考。
賣掉之後，大跌40%。
你會覺得自己英明神武。
但如果賣掉之後又漲40%呢？
你接受得了嗎？
真正麻煩的是，我們很容易只想像自己最希望發生的劇本。
準備買的人一直想：
「如果買完就跌怎麼辦？」
準備賣的人卻一直想：
「如果賣完剛好崩盤，我就有現金抄底。」
但做決策以前，更應該問的是：
如果事情完全往相反方向發展，我怎麼辦？
你的財務目標，真的需要吃滿所有正期望值嗎？
這也是我現在越來越常思考的一件事。
假設數學上，單筆投入的期望結果比較好。
那又怎樣？
你的財務目標真的需要把人生中每一個正期望值都吃滿，才能達成嗎？
假設你手上突然多了一筆100萬元。
可能是年終獎金。
可能是賣掉某項資產。
也可能是房貸增貸出來的資金。
按照你的財務規劃，如果一定要把這100萬元今天全部投入，未來才有機會達成退休目標，那麼你的選擇空間確實比較小。
但如果你原本的定期投資計畫就已經足以讓你朝目標前進呢？
那事情就完全不同了。
你可以一次投入。
也可以分六個月。
甚至可以留下一部分現金，讓自己晚上睡得比較好。
因為你根本不需要把每一分期望報酬都賺到。
理論上的最佳解，不一定是人生的最佳解
我以前很喜歡問：
「哪一種方法報酬率最高？」
現在我比較常問的是：
「哪一種結果我承受得起？」
如果單筆投入之後上漲40%，很好。
如果下跌40%，我也能接受嗎？
如果分批之後市場一路上漲，我會不會因為懊悔，最後反而在更高的位置一次把剩下的錢全部追進去？
如果我現在賣股票等崩盤，結果市場三年都沒有跌回來，我會不會受不了又買回去？
這些才是真正跟我們有關的問題。
投資不是在考試。
沒有人規定你一定要找到數學上的最佳解。
真正重要的是，在各種可能的結果發生以前，你已經想過：
好的結果，我接受。
壞的結果，我也承擔。
如果兩邊你都能接受，那就是一個適合你的決定。
所以台股創不創新高，我反而覺得不是最重要的事情。
因為我們永遠不知道這次的新高，是下一個高點的起點，還是一次大跌之前的高點。
我們真正能控制的，從來不是市場接下來往哪裡走。
而是：
不管它往哪裡走，我現在做的這個決定，都不會讓自己後悔到無法繼續走下去。
投資的最佳解存在於數學裡。
人生需要的，則是一個你承受得起的解。
《三明治族的慢富筆記》
投資不一定要把每一分報酬都賺到。能夠按照自己的目標，選擇一條走得久、睡得著的路，可能更加重要。
