哪種高股息是割韭菜?為什麼股票殖利率要被忽略?

除權息是什麼?為什麼有人說股利是左手換右手?為什麼又有人說配股可以忽略?看完這篇你就了解了。

很多人選股指標是「殖利率」,在各種股票裡特別鍾愛高配息的股票,這其實也不是台灣特有的,畢竟拿到手裡的才是真的,但如果你太渴望能拿到手裡的錢,可能就會因此多花一點成本(實際得到較少)。

在配息前後,股價會經過「除息」的過程,例如本來股價100,配給你5塊後股價變95元,實際上你還是擁有95塊的股票+5元現金等於100元。

但你可能不服氣:只要填息完不就等於多賺到5元了嗎?

這麼說是沒錯,如果股價再回到100元時,你就有5元的股利+100元的股票等於105元,現賺5元。

不過一個很重要的概念是,你會獲利是因為股價上漲了5元,究竟是100不配息變105元,或是配完息的95元漲到100元都一樣,你賺到的都是股價上漲的這5元。

但如果以本益比的角度來看,其實配息還是會有好處的。舉例來說這家公司EPS每年穩定10元,也就是本來100元時本益比等於10倍,而配了息後,本益比變9.5倍,這讓這支股票實際上是變便宜,也讓人更有動力去買進。

也就是說,期待一支穩定獲利的股票填息還是很合理的,但時間可能要拉長到一年,你可以期待一家穩定的公司,每年配出來的股利都是你真正有賺到的錢,從這個角度看倒不是「左手換右手」。

但什麼是左手換右手呢?很多投信出的ETF標榜高配息,甚至還有看哪支股票配得多,就把配完息的股票賣掉買進將配息的股票的,在還沒填息之前就真的是左手換右手。

這麼做不僅花掉高額的手續費,而且行為是標準的追高殺低:當大家都看到高殖利率時跟著一起買進,配完息也不管有沒有填息就賣出。

小結一下配息:雖然只要股票會漲,你可以選擇自行賣股來達到配息的效果,但整體而言做為長期持有的方式問題不大,不要陷入殖利率高等於好股票的迷思就好。

再來講講配股,研究過存股的一定會知道,存股分為兩種,一種會把股票殖利率算進去,另一種則會直接忽略,只看現金殖利率。

再細分會算股票殖利率的那一派,又會發現算法也有好幾種,有簡單相加的,也有要經過什麼公式才能加進來的。

你一定很想問,為什麼股票殖利率就這麼麻煩,眉角這麼多?聽完我解釋你就懂了。

不同於配息,配股是給你股票,而配股時也會經過「除權」的過程,也就是配給你股票後,股價會對應減少,讓你手裡的總價值不變。

這裡就要先講股票的「面額」,不管「市價」多少,面額都是10元,例如100元的股票,配給你股票股利1元,那等於是多生出10%的股票分給大家(1元除以面額10元)。

所以假設你手上本來1張股票,配完就會變1.1張,而總價值應該保持不變,所以除權後的股價應該是100*1/1.1=90.9元。

現在的你應有點概念了,只要股價漲回去100元,從原本1張變1.1張,等於現賺了10%,因此只要股票漲得回來,殖利率也不應是單純參考用嘛。

但問題就出在股價能不能漲回來,用同樣本益比的方式來看配股,例如本來EPS一樣10元,配完股後股價的確是下降了,但EPS也同時下降。

本來整家公司有100萬股,賺了1000萬所以EPS是10元,配完息時公司也沒多賺錢,但股數變110萬股,簡單一算就知道,股價變90.9元時,EPS也變成9.09,換句話說,本益比完全沒變。

你現在知道為什麼有人會說,可以直接忽略配股了吧。

配股後股票對投資人的吸引力沒什麼變,除非公司能持續成長,讓EPS提高後,才能期待更多人買進,但任何一家公司獲利成長,都能期待股價上漲,跟配不配股沒什麼關係,所以我是滿支持直接忽略股票股利的。

總結來說,配股配息都不是壞事,但最終你的獲利都是來自公司「穩定的成長」。事實上,不配股配息的公司,如果有穩定成長也是能有不錯報酬率,只是會以股價上漲的方式表現出來。

反過來說,如果一家公司沒有穩定成長,那殖利率再高也沒用,看完這篇我希望你至少能帶走一個東西:

如果你只是持有一家股票除息前後幾個月(例如某些高配息ETF),那就是投機。就算這支股票有高殖利率,因為買賣對手也不是笨蛋,因此你只能期待自己能賺走他的錢,總而言之還是零和遊戲。

三明治先生
三明治先生
文章: 585

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