那有沒有吃到飽的午餐?指數化投資有胃納量的問題嗎?
上一篇談到了胃納量的問題，那有沒有胃納量無限或極大的投資方式呢，我認為動能投資跟指數化投資就算是這種類型。所以《主力的思維》作者在書裡也有提到，他希望儘量推廣他的交易方式，因為對他也有好處。推廣指數化投資的書籍更是不在少數，作者可能可以得到版稅、知名度等利益，而對像巴菲特這樣的大師來說，可能是幫助大眾的成就感，不管是哪種，至少對自己是沒有壞處的。
動能交易的基本策略是只要股價還在漲，就不會賣出，如果佔的比例夠高，能消化掉其他賣壓的話，股價自然就To the moon了，頗有量化交易造成的多殺多或者軋空的方式。只是如果大家都是動能交易派，那股價要漲到哪裡才會停止呢，理論上來說是不會停止，但實際上大家都還是會居高思危，等到趨勢下彎時下跌的速度也是像火箭墜地一樣快又震撼。
而指數化投資又是如何呢，有些反對者批評，當指數化投資佔的比例過大時，會使波動加大，原因類似上一段的動能交易，因為上漲時指數基基金會形成買盤，下跌時會形成賣盤，使上下的距離增大。這論點是基於指數化的被動買進/賣出會增加市場的無效性，而基金被動買入或賣出不涉及判斷，自然也就無法消除有效性。
我認為這論點是多慮了，指數化投資的胃納量絕對足夠支撐整個市場的運作。如果以極端的例子來說，假設絕大多數投資人都是買進並持有指數化基金，讓它自行去市場上買進標的來說，的確有可能發生市場無效性激增的情況。但還記得法瑪的食人魚嗎?食人魚的肉就是市場的無效性，如果市場有這麼多肉，豈有不吃的道理。市場上的資金都是追逐獲利最豐的機會，如果大多數人都使用指數化投資，那就是主動交易派的機會了，因為市場上可競逐的超額報酬增加了，而競爭者變少了，最後會造成市場資金湧入主動投資，最終會達成主動投資與指數化投資的最適平衡，還是市場的有效性使然。
另一個多慮的點是，指數化投資的規模佔主動交易的比例還差得遠，台股目前總市值約60兆台幣，而每天成交金額就有3000億，然而0050加上006208規模還不足2000億，也就是主動投資每天的成交金額就超過指數化投資的市值，在台股是這樣，美股也是一樣，指數化投資的比重約5%，其他95%還是主動投資的天下。因此在比例如此懸殊的現今，擔心指數化投資的胃納量是過於杞人憂天了。
最後，指數化投資是賺取市場的平均報酬，因此在執行指數化投資的時候你並不需要擔心低於市場的平均，需要要擔心的是沒有執行指數化投資的人，因為他要不是高於，就是低於市場平均報酬。
