三明治先生的股市周報-2022/10/1~10/7

 台股這禮拜單周漲了三百多點，但禮拜五收盤後卻有一系列的事件發生，美股跟台股走勢很像，只是比較晚開盤的美股，在禮拜五經歷了一大波下跌，最後單周漲幅都吐回去了，到底發生了什麼事呢?

#1 非農就業數據公布
在禮拜一左右，傳出FED鷹派立場鬆動，帶動股價大漲的消息，當時我就說經濟學10個人會有11種看法，FED裡面本來就不會是全鷹的，甚至每個人都是可以依據看到的數據調整的。

到了禮拜五美股開盤前公佈非農就業數據，高於原本預期。有趣的是，這在一年前是件好事，現在對市場卻變壞事了。

別懷疑，FED會激進升息就是為了先把經濟打殘，才能壓低過高的通膨，而非農就業人口不減反增是個「還打不夠」的訊號，讓市場預期FED的鷹派立場會更堅定，周初的偏鴿紅利就又吐回去了。

#2 晶片對中禁令
美國在台灣時間周五晚宣布了最新的對中晶片禁令，未來除非有許可，不然美國企業不得把高階晶片、製造設備輸出至中國，連使用美國技術的外國企業也有限制。

這是滿重的一拳，可能直接勒死中國許多的行業，而中國現在的戰狼外交，當然不可能坐以待斃，怎麼說也得營造出中國或成最後贏家的氣勢。

當然就是有可能要報復美國企業啦，所以禮拜五的下跌，跟中國後續的作為應該也有關係。

不過看了上面一點，會不會這也是美國的盤算，讓中國來報復美國，經濟被打趴的鍋才不會只由美國政府(FED)來背。

#3 瑞信銀行爆雷
瑞士信貸是全球排名前五十的銀行，但財報顯示連續虧損，連員工也傳出詐欺，市場傳言資金缺口上百憶美金，CDS價格也狂飆。

CDS是分散曝險的工具，因為有些投資在瑞信的資金不是馬上可以抽出來的，但又擔心瑞信會有什麼意外，就可以買這個類似保險的東西。

簡單來說，也可想成其他銀行或投資人，下注買瑞信會破產的彩票，而這張彩票的賠率近期有降低的趨勢。

有些人說瑞信會成雷曼第二，其實兩者規模還有差一些，且有了雷曼兄弟的經驗，或許這次各國政府也會提前因應。

#4 曝險的股票怎麼辦
至於手上有瑞信或曝險比較高的壽險金融股票的投資人，想必也是擔心如果瑞信真的出了什麼意外，會連帶影響自己手上的股票吧。

像這種全球性的大事件，如果你沒掌握別人不知道的消息，大概都已經反應的差不多了，而全球性的大事件大家都在關注，你要掌握到別人不知道消息比登天還難。

總歸一句，當你聽到消息時，股價都已反應了，跑也沒用。

你應該想的是「曝險」的問題，手上的股票是不是跟金融連動性太高了，現在決定賣出股票，應該是基於你整體部位的風險控管。

簡單來說，你決定要不要賣出股票的因素，應該是我持股曝險會不會過高，需不需要調整一些部位，而不是因為瑞信很危險，手上有連帶關係的股票要趕快賣掉。

♦
這禮拜大漲的兩天都沒聊什麼市場話題，因為股市漲漲跌跌很正常，從這幾次的周報就知道，有時FED轉鷹，一下子又偏鴿，突然又失業率下降，不斷不斷有各種因素在影響股市。

現在檯面上就有利率政策、烏俄戰爭、北韓/中東/台海等戰事風險、美中貿易戰、瑞士信貸等大因素，而這些大因素又由很多小因素影響，根本不可能掌握各項因素。

因為我們掌握不了細節，所以只能掌握大方向，顆粒度要放到多大取決於個人的能力、投入時間。

機構可以對國際情勢及多個產業做詳細調查；投入較多的人，可以針對個別公司做詳細的因素評估，就適合做主動選股；投入較少的呢，只要掌握股市是長期向上，分散風險的指數化投資就好。