三明治先生的股市周報-2022/10/11~10/14
這禮拜從頭跌到尾啊，週一到四已經很慘了，禮拜五CPI一公布又是通膨超出預期，很多人說現在市場預期有機率會一次升四碼了，經濟衰退看起來是不可避免，現在就是現金為王。
等等，怎麼拉起來了，納斯達克指數從跌近300點變漲230點，一般來說超預期的CPI不是要暴跌嗎?
這段可能是很多，尤其是昨天盯盤到很晚的投資人的疑惑，同樣CPI超出預期，上次一跌到底，這次反彈一波，到底這兩次有什麼不一樣。
既然都能預判CPI了，心中也會有個預期點數，賣出的當下顯時是現價高於他的預期，但又經過了兩天，尤其禮拜五一開盤又跌了近300點，很可能已經低於他預期的點數了，於是他選擇買進。
市場就像很多大戶的集合，這只是其中一個劇本，或許另一個價投派大戶是從本益比算，認為禮拜五開盤再跌有限；有個瘋狗流大戶是在看到上漲趨勢追進去的。
所以你說這幾次CPI超出預期有什麼不一樣嗎?別執著於經濟數據，你一定可以找出兩次不同的點，但未必是走勢不同的原因，主要原因可能就只是「已反應」。
不小心說了太多，這篇文章上線的當下我已經在露營的路上了，所以這周提前先上「本週大事」吧。
扣掉已經講完的周五大v，本周大概就剩三件大事：晶片禁令、台積電財報公布、中國七中全會落幕。
#1
上周公布的晶片禁令造成美股大跌，台股禮拜二才開盤就直接跌了超過500點，因為各個晶片、DRAM廠或多或少都在中國廠，上下游也可能有中國摻雜，如果美國發起狂來全禁掉，那就不只是中國的事了。
不過後續傳出台積電、三星、海力士等公司都獲得許可，取得”一年”的轄免權，至少把衝擊減少了一些，但一年後呢，如果是有限期的許可，充其量就只是緩衝，先進製程勢必得要撤出中國。
當然中國也不會只是挨打，目前雖然除了嘴炮還沒看到中國反擊，不過也可能是因為中國在忙著內政沒空而已，這也是市場一直在觀察的部分，如果真的發生也絕不會是無腦空，因為早就有在反應了。
#2
台積電法說會公布財報，受益於美元匯率，這次的毛利率高達60.4%，在電子產業景氣不好時，台積電仍然繳出漂亮的財報。
其實法說會也有提到目前正在進行的客戶庫存調整，對台積電的影響大概在2023上半年才會發生，同時也下修支本資出。
記得一月台積的破兆資本支出新聞，股價當時還在630左右啊，現在下修了2次，股價也隨之下跌。
不過台積電的展望還是看法說會講的最準，至少一直以來都不會差太多。
即使在這些利空，包含了晶片禁令的影響下，法說會仍然維持營收CAGR10~15%的成長，整體來講還是穩健向上。
#3
中國的七中全會落幕了，從公報一般認為習大大連任的機會極高，而先前認為習連任後會鬆動的清零政策，最近黨媒又不斷提起堅持清零，看起來是要十里不換肩了。
仔細想想也很合理，因為大家期待的是結束清零經濟能夠復甦，但對習來說如果這個狀況發生，等同宣告之前是在阻撓復甦。
所以，在二十大前再次強調堅持清零，代表還不打算放棄，可能要等到放棄清零也不會復甦時，例如全球或中國經濟大衰退之類的時候了，大家就多擔待點了。
★
這周看起來放眼都是壞消息，但禮拜五股價照漲，重點不只是在發生什麼事，還得跟現在的股價相比。
在已經跌了一大段的熊市裡，資金運用效率已經不是重點，前幾天的文章也說了，一直買不要賣會是個好策略，認清「已知」與「未知」，過幾年來回頭看會感謝現在的自己。
