股市週報0227~0303 ︱SVB連鎖反應︱債券︱裕隆汽車

這禮拜美股跌得滿慘的，標普跌了近200點(4.77%)，禮拜四先跌了一波，這時大家還懞懞懂懂的，傳出了很多說法，禮拜五大家才恍然大悟，原來是有家銀行SVB倒閉了，嚴格來說這不算大銀行，不過大家擔心產生金融界的連鎖效應，於是產生了金融股帶頭的大修正。

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散戶跟基金或機構最大的不同，就是我們”有機會”抱得住股票，散戶用的是自己的錢，自己可以做主，機構用的是別人的錢，有的是存款有的是基金投資，在市況不好時，客戶看到自己買的基金淨值減少，可能得你這家銀行操作的不好，我要贖回基金，而這就迫使銀行得在低點賣出。

SVB就是因為在債券投資上，遇到一連串的升息讓債券價格大跌，升息也讓他們提供給存戶的利率失去吸引力而撤資，導致SVB的存款不足，必須賣債求現，但賣了債就得認列損失，這又使得存戶心慌，想把錢贖回去，存款又進一步不足。

這家銀行倒閉了，由存款保險接管，接下來要看SVB的資產足不足以償還存戶的存款，如果不夠還得進一步賣掉資產還給存戶，這又可能會讓債券等各項銀行常持有的資產下跌，也就是還有可能會再影響大銀行。

這件事現在發生機率未知，所以金融股只下跌了一些，如果最後沒有發生，那這就是很好的買點，但如果發生了，這還只是山腰。

SVB事件是累積了很久的壓力爆發，而爆發後有一個很久沒想的題材又浮出來了「衰退」，本來覺得都升成這樣，也沒看到衰退，就業還是很強勁，通膨也還沒再飆上去，大家對升息衰退也漸漸無感了。

但這次事件很難不聯想到雷曼兄弟，，在他們倒閉前六個月，也有一家貝爾斯登銀行破產被收購，當然成因與規模目前是完全不能比，只是使得「衰退」這個詞又跳出來而已。

衰退時債券通常會上漲，但如果衰退沒有發生，而是維持目前高利率，那債券可能要停滯好一陣子，我會建議目前是全股票的，可以趁現在債券低點配一點債券，40歲以下的就20%就好，本來就有股債配的維持就好了

本週公布財報，去年虧損46億多，每股虧損4.8元，但要發出1元股利(約10億元)，最後還要再現金增資7000萬股及發行70億的可轉債。

看到這裡你應該也覺得怪怪的吧。

所以裕隆汽車到底缺不缺錢勒，每股虧了4.8元，說是因為新安東京防疫險的一次性業外損失不影響營運，但發出的1元股利又是哪裡來的。

然後一邊說要發錢，另一邊又準備要向股東要錢，因為要增資新安東京，又要充實營運資金、償還債務什麼的，那你那一塊股利怎麼不拿去做這些事呢。

找高殖利率股票時會說要注意「打腫臉充胖子」「借錢發錢」的公司，就是在講這種的，裕隆汽車本來就不是什麼高殖利率股票，真是搞不懂他們在堅持什麼。