「市場的有效性」——讓你摸不著頭緒的漲跌原因，以蘋果發表會為例

為什麼蘋果發表會後，股價連跌兩天？

這禮拜蘋果股價呈現了一座小山丘，在發表會前小漲了一些，發表會後直接下山。

大家可能覺得奇怪，新機發表代表了新的營運動能，不管你對新機的評價如何，但大家都知道，新機一出肯定有許多人買單，為什麼股價還會跌呢？

這個原因可以從大家對這次發表會的評價來談。

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新機怎麼讓人驚奇

過往蘋果對新機規格總是會保密到家，一些專業投資人得從供應鏈的角度去分析，今年新機可能會搭載什麼配備，但硬體還算好猜，軟體就困難了。

硬體部分，最酷的潛望式鏡頭大家早就知道了，而這次的新機又沒有新的酷功能，所以看完發表會的果粉，大多是表示失望的。

這代表蘋果新機不好嗎？也不是，只是厲害的點大家都知道了，想看的是有沒有更厲害的，結果沒有，轉頭一看發現價格又不便宜，當然會失望。

你可以說蘋果再爛也是蘋果手機，雖然手拿安卓的我不同意，不過可以用這例子來說「市場的有效性」。

讓我們假設，只是假設蘋果手機在手機市場裡是前10%的好手機，雖然市占還不是最高，不過大家都期待像這麼好的手機，總有一天可以統領天下(再次強調只是假設)。

這大家相較於別家，會更願意買進蘋果股票，於是以本益比來看，蘋果的股價會比其他手機商更高一點，就是因為大家對蘋果的期待不同所致。

當大家給蘋果的期待是每年多5%的市佔，股價就會率先反映出來，而當市占只增加4%時，那就是表現不如預期了，有些投資人就失望了，而失望的賣壓會讓股價下跌。

但你說增加市佔不是好事嗎，怎麼股價還下跌呢？

因為股價本來就是由情緒推動的，漲跌不在於這家公司有多好，而在於投資人對它是看好還是失望。

這就是股市裡那句名言：「如果你知道股價明天會漲，那它今天就會上漲。」

如果大家對公司的成長軌道已經預測到5年後了，之後股價的重點就不是成不成長，而是有沒有符合大家的預期軌道。

其實歷年蘋果股價，在發表會後本來就是漲少跌多，原因很可能是許多投資人並不了解市場的有效性，以為發表會後股價應該會上漲，殊不知專業投資人早在半年前就開始佈局了。

看看蘋果一年來的走勢、長年以來的走勢，其實股價並沒有對不起蘋果公司的成長，只是許多人停留在線性思考：因為蘋果手機開賣→貢獻營收→股價上漲。

正確的概念是，(一段時間前)預測下一代的手機銷量→預測營收→股價上漲→檢視成績→調整買賣→影響股價。