殖利率這麼高，美債值得買嗎？貸款套利試算

上禮拜講到了債券殖利率的事，隨著美國升息後，美債這個殖利率也超過4%了，我在粉專寫道，大家如果想趁這個機會配置一些債券，可以參考前面文章。

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是配置不是轉換

這是建立在你本來就有規劃股債配，或因為利率而想做股債配的狀況，實際上債券還是相較沒那麼好的選擇，所以千萬別誤會，不要把原本的股票部位換成債券了，這只算是一種賭博，賭股市快要崩盤了。

有些人可能會想，如果可以拿到2%的優質信貸，例如公教人員等，投資在4%的美債上，豈不是無風險套利了嗎。

其實美債還是有倒債風險，另外還有匯率的風險存在，所以用套利這個詞並不準確，不過我們先假設這就是”套利”，來算看看這樣做能賺多少錢吧。

以公教常見的80萬/7年的貸款條件來說，一個月約還1.1萬，一年還13萬，而80萬買進票面利率3%的7-8年美債，實際上可以買到「面額」26,000美元，折合台幣83萬的美債。

這樣的美債，每年可以給你帶來2.5萬左右的利息，剩下10.5萬仍然要自己貼。

不過等到美債持有到期後，會還你整整83萬元台幣現金(假設匯率不變)，也就是說你每年10.5萬存了7年，共存了73.5萬變為83萬(利息已自己抵消)，這報酬率算起來是13%，年化報酬是1.7%左右。

記住，所有的投資都要跟指數比，同樣的狀況，如果我們都不貸款，把每年10.5萬投入指數投資，7年後會有什麼結果呢。

從網路的定期定額計算機，輸入月存8750、報酬6%(偏保守)、期間7年，得出最後期末金額是91萬。

忙了老半天，結果獲利比定期定額指數還少，還得冒匯率風險與美國微乎其微(但還是有)的倒債風險，這樣真的值得嗎？

當然，如果你的目標是穩定現金流，例如用20年甚至30年的美債鎖住利息(但倒債風險也隨之增加)，又或者是你用房貸轉、增貸借到20年期的貸款來買，那狀況會有點不同。

不過這裡主要重點是，即使是在現在美債價格甚低的時候，你選擇波動低的債券，就會得到預期獲利較低的結果。

先不講主動投資的思維，也就是接下來股/債市會漲還是跌，要配置債券要思考的是：穩定現金流、低波動、較低的報酬是不是你需要或可接受的，

對年紀比較大的讀者來說，能穩定拿到長年期、近4%左右的殖利率還是很吸引人的，但如果是年輕一點的讀者，只是想拼接下來降息帶來的上漲，那ETF會是你更好的選擇。