股票不是炒作，從「空中樓閣」與「磐石理論」來看

股票都是炒作嗎？

股票背後都是一家家公司，你很難解釋為什麼這幾個禮拜，一些大家興趣缺缺的公司突然變好公司了，台積電、聯發科本來股票已經停那那裡很久了，突然就變成很會漲的股票。

當然，最近發生了不少事，例如CPI有趨緩，聯想到降息，而降息又聯想到資金變多、流動性變好。

但講到資金，不就是炒作嗎，大家錢沒去處所以拿來炒股票。

有些人會拿「股票都是炒作」來規避他們做基本面研究的責任，因為只要這麼想，就只要看最近的新聞、拿技術線圖來通靈一下就可以買賣了，虧錢還可以怪一下主力呢。

但再怎麼說，這些錢還是自己的錢，我的想法是股票當然有炒作的成分，但那些是你無法控制的，你只能專注在可以控制的地方，執行久了你可能會遇到主力來送幸福。

主動投資分成兩派，我指的是比較古早、傳統的那種。在《漫步華爾街》分為「空中樓閣」與「磐石理論」。

前者認為一支股票能漲到什麼程度，是跟有沒有人願意出更高的價格買，也就是有沒有「更大的傻瓜」，就像可以浮在空中的樓房一樣。

後者則是認為股價最終會回到基本面定價，你可以想像是地基，地基夠大夠深，你才有可能蓋出大樓，否則蓋不了多高就會因承受不住自身的重量而倒塌。

這兩種方式各自發展許多不同流派，但你都可以找到這兩個老祖宗的影子。

以前如果是學理工的朋友可以這樣理解，有一些公式是可以推導出來的，有些則是經驗公式。

如果是材料性質穩定的像鋼構、混凝土這些大致上用一般理論公式；而流體力學、土壤力學則有大量的經驗公式。以前最受不了後面這2個科目了，因為你只能死背經驗公式跟常數。

應用在投資上也差不多，因為你要知道各種技術型態之後會發生什麼事，有的型態長很像，在書上可以指出細微的不同，但實際應用根本就是模稜兩可。

我還是比較喜歡理論公式，雖然也是有需要背的東西，但因為相當簡單，在股票上就像本益比怎麼算、營收、EPS、合約負債代表什麼之類的，負擔不會太大。

而之後可以用這些”公式”去推導出很多東西，再用真金白銀去實驗，因為你有理論做為基礎，所以失敗的機率也會比較低。

就像許多歷史上的科學家一樣，有些偉大的發現完全是場意外，但在這些意外背後，他們長久以來也是有穩定產出也是重點。

例如居禮夫人發現鐳是場意外，但在那之前他已經研究出無數的知識，這讓他有工作及收入，才能支撐到那一天。

就像你買任何股票，都有因為炒作而一飛沖天的機會，例如兩年前的GAMESTOP事件，但你不能一直期待這種意外可以養活你。

那什麼可以養活你呢？每一家公司每年會賺錢，不管是EPS上漲帶動股價上漲，或是配發股息的方式，這些才是你可以穩定產出的來源。

用基本面分析篩選出穩定成長的股票，或是直接投資指數，可以幫你養活自己，你才有機會等到驚喜來的那一天。