《智慧型資產配置》—像是魔法一樣神奇，但同樣要潛心修行

今天要介紹《智慧型資產配置》，跟《投資金律》是同一個作者，同樣的也是含金量很高的好書。但前者因為裡面許多數學計算，相對生硬許多，如果你兩本都沒看過的，我會建議你看完這篇心得後，去找後者來看。

講到「資產配置」你會想到什麼呢，很多人會想到股債配吧，但或許你也看過像哆啦王、綠角這些專業的指數投資人，會用數種ETF組成複雜的資產配置，以前我有看沒有懂，看完這本書後我有比較了解了，這篇文章就來講講資產配置的好處與常見的誤解吧。

大家可能知道，資產配置的目的就是要在不降低太多報酬的情況下，讓風險降低，但不知道的是，最完美的情況是分散到多個有差不多報酬，但完全「無相關性」的標的上。

簡化來說，如果有兩個標的，報酬都一樣，每年要嘛+30%否則就是-10%，你可以選擇投資1個或2個各半。

你可能會想，這兩個平均報酬不都是+10%((30-10)/2)，買一個跟買兩個有差嗎？

讓我們來算看看好了，因為多年後，各種情況發生會趨於平均，在這個例子裡會有四種情況，於是我們可以取有代表性的四年來看就好

買單一標的：1.3*0.9=1.17，開根號後年化報酬約8.1%

買2個標的會有1個同漲、1個同跌、2個一漲一跌(報酬率10%)的年度，計算式會變成這樣：1.30.91.1*1.1=1.41757，開4次根號後年化報酬率是9.1%。

你發現了嗎，簡單的分散後，報酬不但增加了，而且波動還降低了(多了兩年平緩期)。

會這樣道理很簡單，你想下跌20%後再上漲20%，終值會是0.96，也就是回不到1，在單年度的計算會比較起始與終值，便可以計算出整年的漲跌，但你的資產沒人幫你計算，只能參考這些平均報酬，而現在你知道直接套用到年度是不準確的了。

但你也會發現，波動越大影響就越大，±50%出來的結果，就會變0.75(1.5*.05)，整整少了25%，所以我們可以這樣說：

波動性降低，就是增加報酬的一個方式。

可惜的是這個前提：無相關，現實中你找不到完全無相關，而且有跟股票差不多報酬的標的，舉例來說你會不會中樂透跟股票漲跌完全無相關，但樂透的期望值是負的。

所以做資產管理的目標，是要把相關性儘可能減到最低，而不是因為股債配有負相關，所以再平衡時能獲利。

這個觀念一直被誤解，甚至被拿來反駁資產配置無用，其實股票與債券是正相關，但因為相關性不高，所以可以做為資產配置的重要組成。

看完這本《智慧型資產配置》後，了解到資產配置其實水也很深，對於退休後的穩定度尤其重要，不過站在資產累積，或是推廣投資的角度來看，我不太確定這樣的學問是否可以應用在每個人身上。

意思是，如果我說每個小資族的資產都應該分散在30%開發市場大型股、15%小型股、10%新興市場股票、25%債券、10%REIT、5%大宗商品、3%貴金屬、2%加密貨幣等等，問題馬上就冒出來了：大型股買什麼ETF、小型股買什麼、每年再平衡怎麼做……光要開始投資就是一大挑戰了吧。

所以看完這篇文章，希望大家了解到的是，資產配置是真的有用，只是你要學會資產配置需要很多的付出，所以量力而為就好，最差也可以做到全球股票配置，更追求穩定的可以加點債券，再有餘裕的話，就可以去找到這本書來好好研究一番。