通膨又超預期，債券該何去何從？

昨天美國CPI與核心CPI雙雙超出預期，帶動股債市一起往下跌了一波，你有沒有一個問題，明明CPI不是還比前期降了嗎，怎麼債會跌得這麼慘？

理論上，通膨會對應到未來降息的機率，而降息越多債券的價格就會漲越多，以存續期間20年的債券來說，降息1碼(0.25%)就可望漲5%。

結果現在降息的期待其實還沒什麼變，只是可能時程會往後延，債券就一口氣往下跌了近2%。

市場買的不是現在，而是對未來的預判，所以簡單來說市場早就預判了你的預判，但如果我們要更深入的講，是什麼造成了在長期趨勢不變的情況下(按價格長債還有4%以上殖利率)，債券卻會因為短期事件而大跌呢。

原因就是最穩健的投資標的，往往會吸引到最多投機客。

說的不是別人，其實現在有買債券的，很多都是這樣的想法。

很多人買債的表面原因是因為債很穩，不只有穩定殖利率，在衰退時可以起到保護作用，如果開始降息後，還可以賺取資本利得。

重點是最後那個，太多人只是想賺資本利得，尤其是在股市漲了上去後，買債券變成是按價格位階來說相對「有賺頭」的標的。

有些人很清楚自己在做短期投機交易，當CPI超出預期，降息機率變低後，這些人當然就趕快跑了。

而其他人是自以為在做長期投資，其實心裡還是抱著投機心態，希望在短期內降息撈到資本利得後再跑。

但這種心態其實有風險，仔細想一下，股市長期報酬約8%，而債券即使以現在的殖利率來看也不到5%，以持有到到期的角度來看，其實不如股票。

所以如果你沒賭到爆擊，又長期持有太多債券時，就會拖累你整體報酬率。

所以我給大家的建議是，如果你要重押債券，那你得很清楚你在「投機」而不是「投資」，既然是投機就要願賭服輸，如果劇情與你想的不一樣，該賣就得賣。

或是你可以用不太影響長期報酬的方式，長期持有債券，如果看過我介紹《智慧型資產配置》的影片的話，就會知道配一點債券還是不錯的，但比例不要超過20%。

在20%以下的比例，你可以長期持有債券而不太會影響報酬，而且如果真的有因為降息而大漲的情況，一樣可以選擇賣出回到全股票的配置。

債券還是個很好的配置標的，只是別看它便宜又穩健，就無限制一直買進，部位的控管還是很重要的，只要持有時間夠長，錢放在股市長期而言還是更好的選擇。