《投資金律》——估值、歷史、資產配置，必讀理財經典

上次講完《漫步華爾街》，這次新影片是《投資金律》，兩本都是我很推薦的全方面理財書，相比起來我認為後者更容易讀一點。

而且我在兩支影片把重點錯開了，為的就是讓大家可以看影片吸收更多一點，所以如果沒看過這兩本書的，花半小時看看兩部影片，相信你會很有收獲。

《投資金律》的作者威廉．伯恩斯坦的招牌是「資產配置」，據他書裡所說，前一本書《智慧型資產配置》寫得實在太難了，所以在投資金律裡把內容簡化，加入其他投資上重要的事作成這本書。

在這支影片裡我也會講到資產配置，但我認為其他部分你也不能錯過，尤其是股票估值的這一段。

大多數人提到估值會想到本益比，而獲利可以用去年EPS，也可以用未來的預估獲利，但問題來了，一家快速成長的公司，今年EPS10元、明年12、後年15，到底要用哪個數字才對？用後年與今年就差了50%以上，更別說這樣高成長的公司值得更高的本益比吧。

如果這家公司之前本益比是15倍，現在的合理價是150元(15×10)嗎？還是說因為高成長性值得20倍本益比了，如果是這樣合理價又該是200元(20×10)，還是300元 (20×15)呢，不同的算法合理價甚至差到兩倍，這樣的合理價還能算合理嗎？

其實所有的估值方式，都可以用「股利折現模型」來理解，想像一家長期產出價值的礦場，假設每年可以開採1,000元，因為10年後的1,000元價值不比現在，所以要做個「折現」的動作。

「折現」可以理解為你想要的報酬，因為當你選擇把錢丟在這裡時，你就無法投資在其他地方，所以報酬一定得要你滿意才行。

假設折現率是8%，你可以把未來每年的1,000元回推為現值，也就是除以1.08的N次方(N代表年數)，未來的產出會慢慢趨近於零。

這就是所有估值方式的起點，如果股利(EPS)同步在成長，也可以把成長率計算進去，總而言之這可以寫成簡單的公式，我在影片裡也會詳細介紹。

但這裡要講的是，很多人覺得估值沒用，是因為股票在飆漲時，我們會看到許多機構不斷調高目標價，就如同前面講到的例子，150到300元都算是合理價，這估值一點也不合理。

其實股市有時真的是瘋狂的，但我們心裡還是可以有一把尺，用來衡量現在的瘋狂程度，而本書是我看過把估值講得最詳細的一本。

這支影片我分三部分介紹，除了前面講到的資產配置與估值方式外，金融歷史也是我認為這本書值得一看的部分，書裡會帶你體會過去各個泡沫產生時，也就是科技飛躍成長時，身在那個時代的人有什麼感覺。

事後來看都是泡沫，但身在當下的話，我想我會稱之為「破壞式創新」，其實科技不斷在進步的同時，人們也不斷在受惠，受傷的人常常都只是忽略了估值的重要性而已。

如果想知道更多內容的，歡迎到點入影片看看吧。