正確認識「生命週期投資法」，打破年齡限制：深入解析如何讓你的財富「報酬相同，風險更低」
在追求財富自由的路上，我們常常聽到許多關於資產配置的「教條」，例如「100減去年齡等於股票比例」的生日規則，但這些傳統方法真的適合我們這些仍在努力累積資產的小資族嗎？當我深入研究後，發現諾貝爾經濟學獎得主提出的「生命週期投資法」（Life-Cycle Investing, LCI），徹底顛覆了我的認知。
生命週期投資法的核心精神是：我們不應該只看你銀行帳戶裡的資產，更要把你未來幾十年的工作能力也算進來！
這篇專文將為你由淺入深地拆解這個觀念，讓你了解如何運用 LCI 降低人生中的投資風險，並加速朝向你「足夠理想」的財富自由目標邁進。
一、定義：什麼是「生命週期投資法」（Life-Cycle Investing, LCI）？
傳統的資產配置，特別是所謂的「生日規則」（100 或 110 減去年齡作為股票比例），通常會建議年輕人配置較高比例的股票，隨著年齡增長逐漸增加債券比例。這個邏輯看似合理，因為年輕人可以承受較高波動，但實際上卻忽略了一個關鍵變數：「工作能力」。
參考資料：《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》
1. 工作的現金流就是你最大的「債券」
「生命週期投資法」認為，我們的生涯儲蓄或未來的生產力，具有穩定、可靠的特性，類似於債券所提供的固定收益或到期還本性質。
試想一下，一位25歲的年輕人，即使資產只有10萬元，但他預期未來40年還能賺取數千萬元的薪水，這巨大的「工作債券」部位，是其資產配置中穩定性的主要來源。
傳統配置法的盲點在於：
- 一個20歲的小資族，資產10萬，配置80%股票，風險曝險是8萬。
- 一位60歲的屆退人士，資產1,000萬，即使配置40%股票，風險曝險卻是400萬。
- 很明顯，屆退人士在股市的絕對曝險金額更高。
LCI 的目的就是拉平這個差距。透過將未來的儲蓄（視為債券）納入計算，LCI 可以更好地平衡你在不同生命階段所承受的總體風險，目標是達到「報酬相同，風險變低」的效果。
二、誰適合「生命週期投資法」？
LCI 這種以人生視野規劃的投資法，特別適合以下幾類族群：
- 年輕且具穩定收入者 (尤其是50歲以下)：
- 由於你們的工作債券部位非常龐大且穩定，即使股市波動，也不至於影響生活。如果你還有35年的工作時間，只要每月存下20%的薪水，就能確保財富自由。
- LCI 鼓勵你在資產累積初期拉高股票比例，甚至可以達到100%全股票，因為你的生產力已經取代了債券部位。
- 希望提高報酬，同時兼顧風險者：
- 如果你覺得傳統指數投資的報酬率（例如通膨調整後6%）還不夠，LCI 可以在不增加總體生涯風險的情況下，提高你的預期報酬，因為它將股票部位提前至你生命中更有時間價值的時候承擔。
- 尋求「分散」作為投資免費午餐者：
- LCI 成功基於兩大分散原則：標的的分散（使用[[指數化投資]]）和時間的分散（將投資風險分散到整個生涯週期）。對於相信分散能降低風險的投資人，LCI 是時間維度上的極致分散。
三、怎麼開始的步驟：從概念到規劃
要實踐 LCI，不能只是盲目地去加槓桿，必須先從設定目標開始，並將你的「工作債券」納入考量。
步驟一：確立你的終點目標（以終為始）
理財的首要精神是「以終為始」，你必須知道自己想去哪裡。
- 具象化理想生活： 想像你退休後的生活樣態（例如一年出國2次、每月生活費多少）。
- 計算所需資產： 利用「4%法則」來反推你需要的資產總額。
- 例如，若退休後每年需要60萬被動收入，反除4%（乘以25倍），則所需資產約為1,500萬元。
步驟二：盤點你的「工作債券」（生涯儲蓄）
接下來，你需要估計你未來能夠存下的總金額，將其視為你的債券部位。
- 預估儲蓄率和年限： 計算你預計到退休前能存下多少錢。例如，如果你未來30年每年可以存下10萬元（總計300萬元），這就是你的預期儲蓄債券。
- 小資族的優勢： 對於資產部位不大的小資族來說，你的工作債券通常會讓你的總體債券比例遠高於你現有的股票資產，因此在初期你幾乎不需要額外配置傳統債券。
步驟三：運用薩繆森比例（Samuelson Ratio）調整配置
薩繆森比例（書裡稱 LCI 全生命週期的股債配比例）是你認為在整個生命週期中，股票和債券應該維持的比例。
- 計算目標股票曝險： 假設你設定薩繆森比例為50%（保守型）或83%（積極型，能獲得更高報酬但最低期末金額與傳統75%股票法相同）。
- 案例計算：若你的總投資部位（現有資產 + 預期儲蓄）是350萬，目標50%股票，則股票部位需達175萬。
- 彌補曝險缺口： 如果你目前持有的股票部位不足175萬，理論上你可以透過槓桿來補足，但務必謹慎。
四、實際案例標的與應用
生命週期投資法的立論基礎是指數化投資，因為這才能達成標的上的廣泛分散。
1. 核心投資標的：全球分散是關鍵
由於 LCI 追求時間和標的的分散，避免單一國家或單一事件風險，全球配置會是比單押美國或台灣更平均且穩定的選擇。
| 標的 | 說明 | 適用性 |
|---|---|---|
| VT (Vanguard Total World Stock ETF) | 投資全球47個國家、超過2900檔股票，是最容易實現全球分散的工具。 | 最佳選擇，費用率低。 |
| VTI / VOO | 追蹤美國全市場或標普500指數。 | 其次，若相信強者恆強可選擇。 |
| 0050 / 006208 | 追蹤台股大盤。 | 初步累積資產（資產不超過50萬）可先在台股投資，後續應考慮全球配置。 |
2. 進階應用：槓桿工具（風險警示）
LCI 最引人注目的應用是使用槓桿，讓年輕人提早將未來的儲蓄能力投入股市，以實現時間分散帶來的風險降低。
- 正二型 ETF (如0050正二)：在台灣市場中，可以做為一種實現槓桿的方式。例如，可用來幫小孩儲蓄壓歲錢。
- 低利信貸或股票質借：如果能取得低於指數報酬率的利率（例如2%的利息換取8%報酬），貸款投入指數投資是「划算的生意」。
🚨 風險提醒： 槓桿的危險不在工具，而在使用者的心態。如果你無法承受波動，或者不熟悉再平衡的技巧，一旦遇到劇烈行情，可能面臨「斷頭」的風險。執行前，強烈建議先讀完相關書籍，充分了解後再使用。
3.從錢當中抽離出來
我們人生最重要的不是錢而是體驗，最終我們累積了一些財富，也是為了在退休後能無憂無慮的體驗人生，所以在談生命週期投資法時，千萬不要只從錢的角度來思考，這裡從離錢近一點的地方開始談起，你還可以這樣思考所謂的投資
- 投資在人生技能：用生命週期投資法的角度來看，如果你學會了一項技能，用20年、30年的時間來練習，一定可以有一番成就吧，甚至可以用這個技能來賺錢，只要能夠賺錢，等同於可以加速退休歷程，提早開始退休生活。
- 投資在興趣：同樣的，如果投資在某個興趣，你可以用20年、30年的時間來好好經營，興趣才是可以讓你無壓力獲得成就感的來源，而且在你退休以後依然適用，沒有興趣的話，退休後也不知道有什麼想體驗的。
- 投資在關係：有些關係過了那個時間就沒有機會了，像是爸媽年紀一直變大、小孩也在長大，很多回憶只能在某個時間點創造，你一定也有現在想起來滿滿回憶的事情吧，光是想到就覺得心情很好，這個稱為記憶股息，跟股票股息一樣也會複利成長，因此在年輕時要花點心力去創造。
記憶股息：出自《別把你的錢留到死》，比喻每年專注在累積一些體驗時，之後會有第一年、第二年……第N年的回憶股息，讓你即使不再投入，也能獲得相當多的體驗。
五、可以如何優化與調整？
生命週期投資法並非一成不變，重點在於動態調整與心態優化。
1. 克服人性的心理偏誤
指數投資最大的敵人就是「人性」。
- 自動化致富： 利用人性的惰性，設定好[[定期定額]]自動扣款，讓買入和持有成為一種習慣，避免因情緒而擇時進出（擇時進出會讓投資人平均報酬落後大盤約1.5個百分點）。
- 核心與衛星策略（三明治理財法）： 為了滿足人對成就感的追求，建議以 95% 核心指數投資 穩固資產，留下 5% 衛星持股 進行主動選股或測試，即使失敗也不影響退休規劃。如果你發現自己真的不適合主動選股，提早死了這條心是「價值連城」的。
2. 再平衡與「重新退休」技巧
- 再平衡 (Rebalancing)：對於使用槓桿的 LCI 投資者，再平衡 是維持風險水平的關鍵。當股市走跌，你必須調整部位以維持槓桿比例，避免被強制平倉。
- 退休後的動態調整 (重新退休 Re-retirement)：即使退休後遇到股災，也不用過度恐慌。你可以採取「重新退休」的技巧。
- 將最低生活費設為4%法則的提領額度，滿意的生活費設為6%。
- 若退休初期遭遇大跌，則將開支暫時壓低至4%。等到股價回升後，再以當時資產重新計算可提領的滿意生活費，進行滾動式調整。
3. 開源優於節流 (增加生產力)
在資產累積初期，提高本業收入所帶來的效益（如加薪一萬元，現值約240萬至360萬）往往遠高於在股市中追求超額報酬。
- 投資自己：將時間投入到無法外包、能複利成長的領域，例如學習新技能、寫作累積影響力，或增進家庭關係。
- 生活槓桿：透過外包家務（如洗碗機、掃地機）省下的時間，應投入到能產生高於時薪價值的活動上，這就是一種時間上的[[生活槓桿]]。
六、額外考量點：理財不只是錢
我們追求財富自由，目標不該是金錢本身，而是金錢可以換來的「生命活力」。
1. 平衡現在與未來（別窮得只剩下錢）
我們必須在「犧牲現在」與「犧牲未來」之間取得平衡。
- 目標夠用就好：不要把退休目標訂得太高，讓自己現在過得痛苦。我們在規劃時已經使用了保守的報酬率（通膨調整後6%），如果未來的生活花費又乘上安全係數，會犧牲過多「現在」的生活。
- 投資人生面向：親情、健康、興趣也會隨著時間複利成長。如果你未來嚮往登山，現在就該養成運動習慣；如果你想與孩子關係緊密，現在就不能只顧著工作賺錢。當金錢與你在意的其他事物牴觸時，應選擇金錢以外的。
2. 注意資產流動性
理財的路上，個人和公司一樣，出問題都不是錢不夠，而是錢領不出來。
- 緊急預備金：這筆錢的重點是要隨時想拿就拿且保本。建議準備3到12個月生活費（視工作穩定度調整），並以現金或定存持有，作為防止在低點賣股的[[緊急預備金]]柵欄。
- 貸款與流動性：貸款雖然可以提供流動性，但如果將信貸或房貸提前用於股票投資，當股市下跌時，反而會大幅降低你的流動性。因此，必須慎用貸款。
3. 投資心態：接受不完美的美
人生河流圖告訴我們，你不可能什麼都要。
- 接受不完美的美（侘寂）：理財與人生一樣，永遠不會有到達終點的那天。即使你退休了，還是有辦法透過調整日常花費或副業來增加收入。
- 70/30 法則：不必追求完美的決策，只要做出「最佳」與「次佳」的選擇，並將資源投注在最佳選項即可。選擇[[指數投資]]，就是一種 70/30 的思維，確保在合理的風險下達成目標。
生命週期投資法提醒我們，投資是一場跨越數十年的長跑。只要掌握「以終為始」的目標設定、將未來生產力視為債券，並堅持指數化投資的紀律，你就能在時間的複利作用下，穩健地實現你所定義的「足夠理想」的財富自由。
延伸閱讀：
