《檯面下我是這樣投資》參考25位專家來管理自己的錢

你知道「指數投資之父」約翰．柏格( John Clifton “Jack” Bogle )竟然也會買主動投資基金，而且費用率還不低嗎？

《檯面下我是這樣投資》收集了25位各領域的投資專家，提供他們的投資之道，重點在於「檯面下」，這本書不是問他們會給什麼建議，而是實際上他們怎麼管理「自己的錢」。

「別告訴我你在想什麼，告訴我你的投資組合中有什麼。」── 納西姆．尼可拉斯．塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）

藉由這本書我們得以一窺投資專家在想什麼，而整個內容可以用「見山是山，見山不是山，見山還是山」這段話來總結。

一開始我們會覺得投資很容易，專家說只要買進好公司並持有就好，所以我們去找了營收、獲利、本益比、ROE等等指標，篩選出我們認為的「好公司」，這個階段叫「見山是山」。

但很快我們會發現，股市其實很變態，當你篩選出符合你指標的公司時，常常發現明明營收開得不錯，但股價卻一路向下，才發現好公司買在爛價格也沒用，在價格與價值之間要找到平衡點，這個想法不太直觀，許多人走不到這一步，這是「見山不是山」的第一階段。

漸漸你會找到自己相信的，所謂「正確」的投資之道，有人信奉市場的有效性，認為不用試圖打敗市場，只要擁抱指數就能邁向財富自由之路；另一些人則是覺得散戶有打敗市場的條件，只要藉由大量的研究特殊的做法，就能長期獲利。

在「見山還是山」的階段，大家會找到自己的「聖杯」，所有交易問題都能迎刃而解，有些人會在這階段認為，大家都應該採用所謂「正確」的投資方式。

這本書的位專家，大家都知道正確的投資方式是如何，而且每個人的想法大同小異，無非就是在安全的前提下取得最好的報酬，為此你需要強勁的現金流與穩健的投資策略。

這也是他們會「建議」投資人採行的方式，但實際上，他們管理自己的錢卻不全然是這樣。

有些人喜歡保留多一點現金，即使他們知道這樣的「資金效率」根本不及格；也有人會買下一間稅務沉重的度假小屋，即使他非常清楚美國各州的稅制。

前面講到約翰．柏格，他認為基金收取的高手續費，是投資人落後市場的兇手，先鋒集團的指數基金也以低廉的手續費著稱。

但他什麼卻投資在一家採主動管理的小基金，一年收取1%以上的手續費。

他會這麼做的原因只有一個，因為那正是他的兒子創立的基金，即使要犧牲一點報酬率，但支持自己兒子的事業何錯之有，投資方式「正不正確」有那麼重要嗎？

看這本書你會學到，投資最重要的是讓生活變得更好，雖然報酬率是投資是否成功的依歸，但生活是不是變得更好，未必跟報酬率有關。

我們在經濟學的角色，已經漸漸從純理性的「經濟人」轉變成有個性、有時有點矛盾的「行為經濟學」了，但在投資建議時，還是習慣把大家當成沒有個性的人。

金錢觀會因為個性或成長背景而有所不同，不能期待一套方式能適用所有人，我們該做的是，清楚搞懂「正確」的投資方式，然後按照自己的方式調整成舒服的狀態，我稱之為「見山又不是山」。

這本書每個專家所擁有的篇幅都不長，但濃縮了畢生經驗，是本含金量超高，值得推薦的好書。